「木頭姐」 再談馬斯克、英偉達和比特幣

凱西・伍德（Cathie Wood）不是那類咄咄逼人或喜歡誇誇其談的人，但她確實有著強烈的個人觀點，而且樂意與人分享她的觀點，說服人們相信她的投資理論 —— 人工智能、機器人、能源存儲、DNA 測序和區塊鏈等技術將改變我們的世界 —— 是她的激情所在，甚至是她的使命。

伍德是資管規糢為 300 億美元的方舟投資（ARK Invest）的創始人、首席執行官兼首席投資官。上周，我在南卡羅來納州基瓦市召開的全球體育領袖大會上採訪到了她。

伍德談到了特斯拉、馬斯克與 X、加密貨幣、英偉達與人工智能以及她的信仰等話題，她還提到了一位億萬富豪投資人曾拋給她的救命稻草。

上周早些時候，電動汽車制造商特斯拉公布的交付數據低於預期，股價隨後大幅下跌。我向伍德指出，一些分析師認為特斯拉的好日子已經過去了，伍德說她不這麼認為。伍德是特斯拉的大投資者，她相信特斯拉的股價能漲 1000% 以上。

伍德說：「我們完全不同意這種觀點。」 她隨後談到了對特斯拉自動駕駛出租車（robotaxi）業務的看法。伍德說：「今早我聽到有人說，『特斯拉有能力推出自動駕駛出租車，但要等到多年以後了』，我們不這麼看，鑒於人工智能帶來的突破，我們認為自動駕駛出租車的機會即將到來。」

伍德認為，自動駕駛出租車業務的 「毛利率在 80% 至 85% 之間，該業務好比軟體即服務。目前電動汽車業務的毛利率在 15% 到 17% 之間，我們認為該業務的毛利率能達到 25% 至 30%」。

伍德繼續說道：「大多數分析師將特斯拉歸類為一家汽車公司，但它根本不是一家汽車公司，而是一家機器人、能源存儲和人工智能公司，這些將在它的利潤率中體現出來。」

「汽車行業 —— 比如福特和通用 —— 正在遠離電動汽車，這是一個很大的錯誤，因為它們盈利的唯一途徑是擴大電動汽車的規糢，因此，可以說它們是在把市場拱手讓給特斯拉，隨著特斯拉汽車的價格在五年內降至 2 萬至 2.5 萬美元的區間（目前均價為 3 萬至 4.5 萬美元），其他汽車公司的產品將被淘汰。」

我問伍德現在是否在買入特斯拉的股票。

她說：「是的，我們在每個交易日結束時都會披露持倉情況和交易情況。」

伍德後來告訴我，幾年前特斯拉股價接近峰值時她賣掉了一些股票，但她現在在買，「低買高賣，對吧？」 她說。

我問伍德是否擔心馬斯克的行為以及他發生的變化。

伍德說：「哦，不，他和過去沒有任何不同。老實說，我們已經見過他很多次了，我認為他正在高度關註於他旗下公司的『進入壁壘』以及如何推動技術向前發展。我們正在了解更多關於他準備做的事情，我認為他正在改變我們的世界，拯救人類對他來說是一件極其重要的事。我們應該去看他做了甚麼，而不是他說了甚麼。」

伍德說的也許有一定的道理，也許人們過於關註馬斯克接手 X 後掀起的大大小小的風暴，而忘了他仍然對打造特斯拉充滿熱情。

伍德對 X 的看法和別人不一樣，她說：「社交媒體正在不斷發展變化，X 對於我們來說是最重要的平臺，我認為它正在變成一個知識工作者的平臺。我們正在融入所有這些創新社區，他們喜歡我們的研究，支持我們，不像金融市場上的一些人認為我們完全是瘋了。」

英偉達是伍德密切關註的另一家知名公司，她很早就買了英偉達的股票，但在最近股價暴漲之前賣掉了股票，我問她為甚麼要賣。

伍德說：「人們都說我們賣得太早了，每次看到有人這麼說我都覺得很有意思。10 年前方舟投資成立時，英偉達的股價是 4 美元，當時英偉達只是一家 PC 游戲芯片公司，我們對該公司進行了最初的研究後認為，GPU 將成為機器人和自動駕駛汽車的大腦，因此我們很早就將其歸類為人工智能芯片公司，方舟旗艦基金在英偉達股價從 4 美元漲到 400 美元期間一直持有這只股票，漲了 100 倍挺不錯的。現在股價是 900 美元。」

伍德認為，英偉達 「目前的股價消化了所有人工智能項目的承諾 100% 都會兌現的預期」，她認為這有點過於樂觀，「所有相關項目都需要時間，英偉達仍然是最重要的人工智能芯片公司，遙遙領先，但我認為英偉達將面臨庫存問題，未來將面臨很多競爭」。

人們對伍德的 「卷土歸來」 毀譽參半，我向她指出了這一點，她也承認確實是這樣。

伍德說：「自成立以來，旗艦基金 ARK Innovation 的複合年回報率為 11%，是的，我們經历了繁榮也經历了蕭條，2021 年我們的旗艦基金在 11 個月的時間裡上漲了近 400%。

伍德說，在旗艦基金和許多高漲的股票和基金一起大幅下跌後，投資者變得更加保守了。

「現在投資者湧向了基準指數，比如標普 500 指數和納斯達克指數。現在的納斯達克和我在 20 世紀八、九十年代看到的納斯達克已經不一樣了，該指數已經成為一只相當成熟的指數。我經常說我們的持股是『新的納斯達克』，實際上我挺喜歡這其中的心理因素，因為我更願意在人們懷疑、害怕、不願去相信的時候進行投資，這就是我們的現狀。」

伍德最大的持股是 Coinbase，而不是特斯拉，這可能和一些人想的不太一樣，她是加密貨幣的忠實信徒，淨資產中比特幣的占比在 25% 以上。

「當比特幣價格為 250 美元時，我們向客戶提供了比特幣敞口，現在價格大約是 66000 美元，我們認為比特幣的上漲才剛剛開始，為甚麼這麼說？全球貨幣體系通常是按國家劃分的，比特幣具有全球性、數字化、去中心化的和私有化等屬性，它讓政府和人類脫離了這個體系。我的導師（經濟學家）阿特・拉弗（Art Laffer）對於我們有可能回到私人資金時代、回到美聯儲成立之前的時代感到非常興奮。

目前有這麼一個人 —— 美聯儲主席鮑威爾 —— 正在以他自己的方式左右市場，我認為這太瘋狂了，自保羅・沃爾克（Paul Volcker）以來情況一直如此。我認為比特幣將成為另一種貨幣，在尼日利亞和埃及等國非常有用，這兩個國家的貨幣分別貶值了 60% 和 40%。我剛剛了解到印度盧比在過去 10 年裡貶值了一半。」

我問伍德怎麼看加密貨幣被毒販和罪犯使用這一事實。

「當顛覆性創新出現時，你說的這個問題是人們說我們不願意接受它的第一個理由，互聯網剛誕生時也是如此。至於關於加密貨幣引發的環境問題，你可以回顧一下互聯網誕生的早期，也有人說『你知道互聯網使用的電力和這個或那個國家一樣多嗎？』現在比特幣挖礦已經有一半是用可再生能源完成的，比特幣挖礦實際上可以進入公用事業生態系統，把比特幣挖礦機放置在天然氣田中，而不是燃燒或排放。」

我還和伍德談了她的信仰。她的公司名來自約櫃（Ark of the Covenant），約櫃是一個木制箱子，據說裡面裝著十誡。伍德的很多投資都是基於技術和科學，對她來說，宗教信仰和科學是分開的，還是相互影嚮的？

「2000 年科技和電信泡沫破裂以及 2008 年至 2009 年金融危機之後，投資界進入了避險糢式，這是我不得不自己創辦公司的原因之一。目前人們對過去的投資多於對未來的投資，如果創新平臺 —— 機器人技術、能源存儲、人工智能、區塊鏈技術和基因測序 —— 顛覆了傳統的世界秩序，那麼他們投資的這些公司將處於危險之中。」

「回到你問的信仰這個問題上來，我們正在投資於創新，我們從未見過這樣一個創新的豐饒時期，所有創新平臺都正在匯集在一起，我們將看到巨大的變化，再過 5 到 10 年，你就認不出這個世界了。」

伍德在採訪結束時向億萬富豪托德・博利（Todd Boehly）致謝，博利是 Eldridge Industries 的創始人兼首席執行官，他的公司先是在 2020 年底借錢給方舟投資，以防止一家私募股權控制的公司行使獲得伍德公司控股權的期權，然後在第二年買下了這家私募股權公司的初始投資。

伍德說：「我們非常感謝托德・博利，要不是因為他，我們早就死了。」

本文來自微信公眾號：巴倫周刊 （ID：barronschina），作者：安迪・瑟沃，編輯：郭力群