關於投資活動中的一些常識

投資

文:@快樂的塔哥:

關於投資活動中的一些常識

一、投資回報率

1、國債回報率 4%,銀行固定收益理財也這水平。

2、打理社保基金的就是只能賺不能虧的高手,長期年化是 8%。

3、社會各行業平均回報率 8%,這也是現金流折現糢型中經常使用 8% 來折現的原因。

4、公募基金經理長期年化超過 15% 的只有 10 人,年化超過 10% 的有 60 人。

5、公募基金經理長期年化收益超過 20% 只有 1 人,他 4 年的年化 21%。

6、巴菲特年化 22% 即 60 年回報 15 萬倍,78 年 544 萬倍。做得早、穩得賺、活得久。

7、承諾 8% 以上固定收益的理財產品要做好本金全部損失的打算,因為加上銷售費、行政費及盈利,至少 16 個點以上了。長期能賺 16% 的業務非常少,而且能賺這麼多的公司可以直接拿 5% 以下的正規資金,為甚麼要拿你 16% 以上的資金呢?

小結:對基金經理,長期 20% 的收益率是很難逾越的坎。

二、公司收益增長

1、長期年化 10% 的公司已經很厲害,加上現金分紅多,也容易出牛股。

2、長期年化 20% 的公司絕對是高增長,真正的大牛股很多在此。

3、那種 30% 或者 50% 以上增長的公司增長率會下降,如果一直持續,要麼是難得一見的天才公司,要麼是造假。

4、不要輕易相信那些增長率超過 50% 的公司,要麼是一次性的新增產能投放,更有可能是過去基數太低。

小結:對實業公司,長期 20% 的收益增長是很難逾越的坎。

三、賬面淨利潤

1、報表上列出的淨利潤不是真正的淨利潤,因為會計手段的可操作性,要用現金流去驗證。

2、報表上的經營現金流淨值也不是實際的經營現金流,因為可能涉及應收應付銀行承兌匯票,以及記在投資現金流中的屬於經營性質的日常資產維護費用。

小結:以賬面淨利潤算得出低 PE 倍數,以賬面的經營淨現金流去判斷淨利潤質量高,很可能導會致錯誤的投資決策。

芒格說:所謂常識,是平常人沒有的常識。我們在說某個人有常識的時候,我們其實是說,他具備平常人沒有的常識。人們都以為具備常識很簡單,其實很難。

擁有常識不但意味著有能力分辨智慧,也意味著有能力拒絕愚蠢。如果排除了許多事情,你就不會把自己搞得一團糟。

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